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　　开始：紫金天风期货探讨所

　　【20250123】LPG周报：3-4月差高位回落

　　不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  近期油价高位小幅回落，外盘现货略有回调。PG2503期价周内重点下移彰着，主要隘区民用气现货价对PG2503合约基差延续回落至往年同时中性略偏低位。上周PDH安设开工率大幅回升至积年同时中性位置，化工需求延续小幅增量，废弃需求仍有好转预期。口岸库存大幅回落，但库存握续的大幅回落恐难认为继，内盘估值相较于外盘仍偏低，3-4月差高位回落，短期主力期价以震憾对待。

　　基差：中性  近期主要隘区民用气现货价多有小幅回落，山东地区现货价回调彰着。PG2503期价重点下移，主要隘区民用气价钱对PG2503合约基差多延续回落，基差多处于往年同时中性略偏低位置。

　　供应：中性偏多  上周国内液化气商品量略有回落，商品量全体仍处积年同时偏高位；上周京博石化气分安设停工且催化安设降负，国内供应量略有下落，展望本周国内供应仍有小幅下滑。

　　需求：中性偏多 上周国内PDH安设开工率延续大幅回升，化工需求有小幅增量；国内液化气商场全体产销率略有回落，山东地区产销率回落至积年中性位置。

　　库存：中性偏空  上周国内液化气口岸延续大幅去库，但口岸库存仍处积年高位；华南、华东口岸去库彰着，山东口岸小幅累库。

　　风险  —  地缘身分、原油价钱大幅波动、宏不雅身分不笃定性较高。

　　价钱价差

　　国内价钱数据一览

　　外洋价钱价差数据一览

　　国内—主要隘区民用气现货价多有回落

　　国内—华东、山东两地民用气对03基差延续回落

　　国内— 03-04月差收窄至积年同时中性位置

　　外洋—MB价钱高位回落

　　外洋—CP近月月差回落至积年同时低位

　　国内—华东-华南民用气区域价差回落彰着

法则1月21日，华东-华南民用气现货区域价差为-260元/吨，较前一周-101元/吨；华南-山东民用气现货区域价差为445元/吨，较前一周+376元/吨；华东-山东民用气现货区域价差为185元/吨，较前一周+275元/吨。

　　外洋—CP-MB、FEI-MB区域价差低位回升

法则1月21日，中东-北好意思丙烷区域价差为155.75好意思元/吨，较前一周-1.91好意思元/吨；远东-北好意思丙烷区域价差为145.75好意思元/吨，较前一周-6.41好意思元/吨；远东-中东丙烷区域价差为-10好意思元/吨，较前一周-4.5好意思元/吨。

　　外洋—CP与LNG价差有所回升

　　表里价差—裂解价差略有回升 

　　表里价差—LPG入口利润倒挂经过有所收窄

近期液化气入口利润倒挂经过有所收窄，周内真金不怕火厂低供，下流节前补货较为顺畅，船埠出货积极性改善。

　　供应端

　　真金不怕火厂原油常减压开工率守护在七成摆布

　　国内液化气安设磨真金不怕火情况

据隆众资讯，上周国内液化气商品量为55.67万吨摆布，较前一周减少0.45万吨，日均商品量在7.95万吨摆布。上周，内蒙宝丰二期安设产出居品，京博石化气分安设停工且催化安设降负，全体来看国内商品量仍有小幅下落趋势。

　　液化气商品量延续小幅回落，工业气商品量仍处积年同时高位

　　国内LPG周度到港量近期回升至往年同时高位

　　国内液化丙烷入口量分国度

　　好意思国C3库存延续回落

　　好意思国LPG出口高位回落、中东LPG出口回落至积年中性位置

近期海运脚略有回落，好意思湾出口自自年头以来延续小幅回落至往年同时中性偏高位，中东LPG出口近期也有所回落。

　　好意思国LPG发中国量小幅回落

　　印度入口有所回落、VLGC船房钱延续回落

　　海运脚略有回落、加通湖水位仍处积年高位

　　需求端

　　PDH安设开工率大幅回升至往年同时中性位置

　　PDH安设磨真金不怕火情况

凭据隆众资讯，上周PDH安设开工率环比飞腾6.15个百分点，本周暂未有关系安设开停工信息，在前期重启安设无间提负后，展望本周PDH安设开工率变动不大。

　　MTBE安设开工率延续回落

　　主要隘区液化气产销多小幅回落

　　库存端

　　国内液化气口岸延续去库

　　主力合约握仓量大增，已处积年同时中性偏高水平

　　法则1月21日，LPG仓单量较前一周较前一周减少38手。

　　主力合约握仓大增至积年同时中性偏高水平。

　　作家：肖兰兰

　　从业阅历证号：F3042977

　　交游缱绻证号：Z0013951

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